「ソフトバンクはタービンの注文をデフォルトしている」。イーロン・マスクが11月6日にXに投稿した指摘に、裏づけが出てきた。ソフトバンクグループ（SBG）は11月10日の決算発表で、米国のAIデータセンターStargate計画の見直しで、5972億円の損失を計上したと明らかにしたのだ。finance.yahoo.com
Stargate計画の発表
約6000億円の損失は何に消えたのか
決算短信によると、子会社Silver Bands 7は、オハイオ州パイク郡のPORTS-Pike Technology Campusを含む米国のAIデータセンター計画向けに、発電設備の製造能力確保や購入などの契約を結んでいた。
その見直しで生じた損失は、返金不能の前渡金に関する4570億円と、契約変更・精算に伴う1402億円である。将来の設備購入に際して最大21億ドルの割引を受ける権利も取得したが、金額は確定できないので資産に計上していない。group.softbank
約6000億円をすべてドブに捨てたわけではないが、将来の購入代金が割り引かれる可能性だけで現金が戻るわけではない。代わりの発電所はどうするのか。それとも撤退するのか。
Stargateは予定通り動くのか
マスクの投稿が正しかったのは、発電設備の調達に重大な問題が起きていたということだ。投資した設備をキャンセルすることは、支払うべき代金をデフォルトすることと意味が違うが、問題はなぜ巨額の投資をした後でキャンセルしたのかだ。
SBGの後藤芳光CFOの記者会見によれば「発電所を自前で建設するのではなく、電力は外部調達する。データセンターは完全に消滅したわけではなく、時代や規制に合わせたダウンサイジングに舵を切った」とのことだが、これは旧日本軍の「転進」と似た響きである。少なくとも当初の計画からは撤退するということだろう。
Stargateは2025年1月、AIインフラに4年間で5000億ドルを投じる構想として発表された。SBGが資金面、OpenAIが運営面を担うという役割分担だが、今までに稼働したのは、テキサス州アビリーンの拠点など一部に限られる。
AIデータセンターは、GPUを買えば完成するものではない。発電設備、燃料、送電網への接続、許認可、冷却設備をそろえる必要がある。GPUの寿命は3年から5年といわれるが、どこかが遅れれば、ほかの設備が待たされる。建設に長期間かかる発電設備はボトルネックになりやすい。
借金の返済と投資の回収は別問題だ
SBGはOpenAIへの300億ドルの追加出資を10月に完了した。限度額400億ドルのつなぎ融資についても、借り入れた300億ドルを期限前に返済したと説明しているが、返済には保有株式などを利用した調達資金をあて、事業収益で返したわけではない。
株価が上がり、資金調達が容易な間は拡張できる戦略も、市場環境が変われば選別を迫られる。時価評価が高いことと、実際にキャッシュが入ってくることは別問題である。発電所が完成したころには、GPUは骨董品になっているのではないか。
トランプ大統領がスタートを宣言したStargate計画は、最悪の場合は政府の救済を当てにしていたのだろうが、それも当てにできなくなった。オハイオ州は民主党のアクトン知事になり、データセンター反対運動が強まると予想される。これも今回の撤退の原因だろう。
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