大変遅ればせながら、米7〜9月期決算レビューをお届けします。
ファクトセットによるとS&P500構成銘柄のうち利益で市場予想超えを達成した割合は72％で、過去5年平均の67％並びに過去1年平均の70％をそろって超えました。売上が市場予想超えを遂げたシェアは54％で、過去5年平均と並びます。
7〜9月期の予想を発表した105社のうち71社が予想以下、34社は予想超えとなりました。実に71％が市場予想以下だったことになります、株価収益率（PER）は16.8倍と、過去5年平均の15.0倍、過去10年平均の14.3倍を上回りました。
市場予想以下に終わった企業の割合が7割超えでしたが、決算内容に全く影響はありませんでした。1株当たり利益（EPS）伸び率は前年同期比3.2％増と2015年1〜3月期以来、6期ぶりに増益に反転しています。11セクター別では8セクターが増益となり、特に不動産や公益が決算がポジティブ・サプライズを与えました。詳細の動向は、以下の通り。数字は左が7～9月期の増益／減益率、右は9月末時点の予想値となります。
1位 不動産 35.0％増＞2.1％増
2位 公益（前期は3位） 16.3％増＞5.4％増
3位 IT（前期は6位） 8.2％増＞1.5％増
4位 金融（前期は8位） 8.0％増＞0.2％増
5位 一般消費財（前期は1位） 6.9％増＞2.6％増
6位 素材（前期は9位） 6.0％増＞3.7％増
7位 ヘルスケア（前期は4位） 5.8％増＞3.7％増
8位 生活必需品（前期は5位） 5.7％増＞2.5％増
9位 産業財（前期は7位） 1.4％減＞6.1％減
10位 通信（前期は2位） 1.6％減＞1.8％減
11位 エネルギー（前期も最下位） 62.9％減＞67.2％減
売上高伸び率は前年同期比2.7％増となり、2014年10〜12月期以来、7期ぶりの増収を遂げています。EPSもプラスに転じているだけに、名実ともに業績リセッションに終止符を打ちました。11セクター別では9セクターで増収を示し、一般消費財をはじめヘルスケア、不動産が減益から転じました。詳細の売上高動向は、以下の通り。数字は左が7～9月期の増収／減収率、右は9月末時点の予想値です。
1位 一般消費財（前期は3位） 7.9％増＞7.3％増
2位 ヘルスケア（前期も2位） 7.0％増＝7.0％増
3位 不動産 6.7％増＞6.6％増
4位 IT（前期は7位） 5.6％増＞4.3％増
5位 金融（前期も5位） 5.4％増＞1.7％増
6位 公益（前期は8位） 3.5％増＜前期は5.2％増
7位 生活必需品（前期は4位） 1.7％増＜2.3％増
8位 産業財（前期は6位） 1.3％増＜2.9％増
9位 通信（前期は1位） 0.6％増＜1.3％増
10位 素材（前期は9位） 1.4％減＜0.5％減
11位 エネルギー（前期も最下位） 15.3％減＜12.2％減
10〜12月期はどうなるのでしょうか？EPSは前年同期比3.0％増と試算され、2期連続で増益となる見通しです。売上に至っては5.0％増と弾き出され、2期連続で増収を果たすだけでなく2012年1〜3月期以来の力強い伸びが期待されます。立役者はまさかのエネルギーで、約2年にわたって原油安で決算を押し下げてきたもののQ4からは増益に転じる見通し。11セクター中では9セクターが増益を計上するシナリオが描かれています。
1位 公益 20.6％増
2位 金融 14.4％増
3位 IT 5.4％増
4位 素材 5.1％増
5位 生活必需品 4.6％増
6位 ヘルスケア 3.8％増
7位 エネルギー 3.3％増
8位 不動産 2.8％増
9位 一般消費財 0.9％増
10位 産業財 7.9％減
11位 通信 28.0％減
11セクター別、EPS見通しは以下の通り。
売上の11セクター別でも、エネルギーの改善ぶりが異彩を放ちます。EPSでは減益続きが予想される産業財も、ここにきて増収に転じる見通し。減益が見込まれるセクターは、通信のみとなっています。
1位 公益 20.0％増
2位 一般消費財 6.8％増
3位 IT 6.7％増
4位 エネルギー 5.7％増
5位 ヘルスケア 5.2％増
6位 金融 3.6％増
7位 生活必需品 3.4％増
8位 不動産 3.3％増
9位 素材 2.3％増
10位 産業財 2.0％増
11位 通信 1.3％減
11セクター別売上予想は、以下の通り。
（出所：Factset）
2017年も増収・増益の流れは変わらずQ1のEPS予想は11.3％増、売上予想は8.1％増、Q2のEPS予想は10.5％増、売上は5.8％増、2017年通期ではEPSで11.4％増、売上で5.8％増と試算されています。問題はPERで17.1倍と、過去10年間の14.4倍からまた上放れしてしまうんですね。割高感に「まだ大丈夫」との判断が下されるのか、「まだはもうなり」の発想が働くのか。トランプ新政権発足でトランプ・ユーフォリアが続くかどうかで、明暗が分かれてしまうのでしょう。
（カバー写真：Sam valadi/Flickr）
編集部より：この記事は安田佐和子氏のブログ「MY BIG APPLE – NEW YORK -」2016年12月12日の記事より転載させていただきました。オリジナル原稿を読みたい方はMY BIG APPLE – NEW YORK –をご覧ください。