アメリカのアナリスト、Shanaka Anslem Pereraは、Substack記事で次のように述べている：
ホルムズ海峡は「保険」で閉鎖された
- 世界の船舶の約90%はロンドン中心の海上保険（P&Iクラブ）に依存している
- イラン戦争の激化を受けて7つの主要保険クラブが戦争保険（war-risk cover）を停止する通知を出した
- その結果
- 船主は航行できない
- 銀行・港湾も受け入れない
- 契約上も航海不能
つまり保険がなくなった瞬間に商業航行が止まった。
軍事的には米国が優勢でも、物流は止まった
記事は次のような矛盾を指摘する。
- 米軍は制空権を確保
- 空母打撃群も展開
- イランの防空の多くを破壊
しかしタンカーはほぼ通航ゼロ。理由は「船が沈む可能性」より保険・金融契約が成立しないことだった。
再開が難しいのは「再保険の仕組み」
海運保険は多層構造になっている。
再保険会社
↓
P&Iクラブ（船舶保険）
↓
船主
↓
銀行・港湾・貨物契約
一番上の 再保険会社が引き受けを拒否すると、連鎖的に保険が消える。そのため再開には
- リスクモデル再計算
- 再保険資本の再構築
- 船ごとの再審査
が必要で、政治判断では数日で戻らない。
市場は回復が早いと誤解している
金融市場は
- 数週間で正常化
- 原油価格も短期ショック
と見ているが、筆者は実際は6〜18か月かかる可能性があると分析する。その理由は：
- 再保険市場の回復は制度的に遅い
- 保険は「統計的リスク」が回復しないと戻らない
さらに問題なのはイランの「モザイク防衛」
イランの指揮系統が分散化され
- 31の地方IRGC司令部
- 各部隊が独立して攻撃可能
になったため、「安全航行の保証主体」が存在しない。保険市場は「責任主体のある国家」を前提にリスクを計算するが、それが崩れている。
結論
この戦争は従来の軍事戦争ではなく保険戦争である。つまり軍艦ではなく
- 保険・再保険・資本規制
が世界最大のエネルギー chokepoint を止めてしまった。世界の物流は「保険の許可」で動く。
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